La Grèce, Dexia et la Belgique

L’économiste Geert Noels a écrit sur son blog « econoshock.be » que 2011 ressemblait à 2008. Il y évoque la vulnérabilité de la banque Dexia en cas de défaut de la Grèce. L’UBS a établi que Dexia serait le 9^ème établissement bancaire en termes d’exposition sur la Grèce, ce qui correspond à une exposition nette de 3,470 milliards d’euros, soit 39% de son capital. En cas de défaut de la Grèce, il est probable que Dexia ferait faillite.

Le problème, c’est que Dexia n’est pas une banque ordinaire. Au départ, c’est une « Gemeentekrediet », une banque de crédit communal, qui entretient des liens étroits avec le gouvernement et les communes. Dexia a subi de plein fouet la chute de Lehman Brothers, et a dû être recapitalisée. Le gouvernement fédéral a remis du capital, ainsi que les communes, par l’intermédiaire d’un  « Gemeentelijke Holding » (holding communal qui regroupait les villes). C’est grâce à cette combinaison de financement fédéral et communal que Dexia a pu surmonter la tourmente de 2008.

Mais aujourd’hui, le gouvernement est sur un budget serré, tandis que le Gemeentelijke Holding va très mal, et n’a pu servir de dividendes aux villes en 2011 pour la première fois de son histoire.

En cas de défaut de la Grèce, cela aura des conséquences non seulement pour Dexia, mais pour l’éco-système entier gravitant autour de Dexia (gouvernement fédéral, villes, syndicats, etc.). L’économie belge est beaucoup trop exposée au système bancaire, explique Geert Noels. Comme pour l’Islande ou le Luxembourg, le système bancaire est trop gros par rapport au PIB.

On peut demander beaucoup aux gens, mais pas les mesures draconiennes qui sont imposées au peuple grec. Ils vont se révolter. Pour lui, c’est sûr, la Grèce va faire défaut. Si cela arrive, la Belgique sera éclaboussée.

Il conclut : « Ma plus grande inquiétude n’est pas que nous n’avons toujours pas de gouvernement, parce que nous y survivrons, mais un effondrement de Dexia pourrait avoir des conséquences réellement dévastatrices parce qu’elle est étroitement interconnectée avec ce pays. »