L'agence de notation européenne : c'est pour bientôt

Roland Berger Strategy Consultants a entamé la formation et le développement d'une agence de notation européenne (European Rating Agency – ERA). L'ERA devrait compléter le spectre des agences de notation anglo-saxonnes. La nouvelle agence serait financée par un consortium d'institutions financières européennes. Roland Berger a également développé un nouveau business model pour les agences de notation afin d'assurer le financement par des investisseurs dans le but d'éviter des conflits d'intérêt.

En Belgique, Febelfin a apporté son soutien à l'initiative sachant qu'elle s'inscrit dans le cadre des recommandations du rapport Lamfalussy.

D'après Bruno Colmant, Partner au bureau bruxellois de Roland Berger, l'ERA doit "renforcer et maintenir la stabilité financière du marché ainsi que limiter les risques systémiques provenant de la configuration actuelle de l'industrie de notation". Le business model actuel des agences de notation souffre de conflits d'intérêt importants sachant qu'elles sont payées par les sociétés pour lesquelles elles doivent donner une notation de crédit.

"L'ERA sera développé sur base d'un nouveau modèle opérationnel par lequel les faiblesses inhérentes et intérêts contradictoires de la structure actuelle seront résolues", affirme Bruno Colmant. L'ERA serait une entreprise privée sans but lucratif, formée et développée par le secteur financier européen. Il serait contractuellement prévu que les membres ne puissent exercer une influence sur les notations. Un conseil académique d'universités européennes veillerait sur l'indépendance et la transparence de l'ERA, et les gouvernements ne seraient pas non plus impliqués dans les notations.

l'ERA serait une agence de notation globale qui couvrirait toutes les régions et tous les secteurs du marché (ex. des entreprises, institutions financières, Structured Finance…) et qui devrait générer des revenus par un nouveau business model applicable à l'ensemble des agences de notation. Contrairement au modèle actuel, où les agences sont payées par les institutions pour lesquelles elles octroient une notation, l'ERA serait financée par des investisseurs à travers une plateforme ouverte. Les investisseurs seraient tenus par une réglementation (paneuropéenne) qui les oblige d'obtenir une notation de crédit à l'émission d'une obligation ou lors d'une transaction OTC au-dessus d'une certaine limite. En réalité, les investisseurs n'acquerraient pas l'information de notation mais plutôt le respect de la réglementation puisque les notations seraient déjà publiés préalablement.

Plus de 30 institutions financières européennes ont déjà été approchées et les discussions concernant une possible participation au consortium sont avancées. Il y a suffisamment de consensus politique pour ériger l'ERA. L'accent doit dorénavant être mis sur l'implémentation de la réglementation politique. Enfin, la Commission Européenne a déjà commencé le développement de propositions destinées à mieux réguler le marché des notations et crédits.