2 redenen waarom euro-obligaties niet de oplossing, maar het probleem vormen

Guy Verhofstadt legde vorige week op Radio 1 nog uit waarom de uitgifte van euro-obligaties de enige manier is om uit de huidige crisis te komen.  Ook Jacques Delors, econoom Paul De Grauwe en superbelegger George Soros zien daarin de oplossing.

Angela Merkel maakte tijdens het weekeinde duidelijk dat dit niet zou gebeuren. Volgens de Duitse minister van Financiën Wolfgang Schäuble dreigt de eurozone een “inflatiegemeenschap” te worden als landen de mogelijkheden zouden krijgen om euro-obligaties uit te geven vooraleer er grotere eenvormigheid komt in het budgettaire beleid van de lidstaten.

In Trends is Johan Van Overtveldt het daar volledig mee eens en wel om twee redenen:

1.) Landen die het niet al te nauw nemen met hun publieke financiën (een stevig peleton aangevoerd door Italië en Frankrijk) vinden in hun eurobonds het perfecte alibi om met hun laks beleid verder te zetten en met die eurobonds te profiteren van de reputatie en de degelijkheid van landen als Duitsland en Nederland.

2.) Deze eurobonds zullen leiden naar een situatie zoals die zich de voorbije jaren voordeed in de markt van de zogenaamde mortgage backed securities (MBS, verhandelbaar papier gebaseerd op hypothecaire waarden). Daar werden rommelhypotheken handig gemengd in grote volumes aan MBS die allemaal AAA-ratings meekregen.  Toen de bom barstte en iedereen zich plots realiseerde dat men geen AAA-papier in bezit had maar junk of quasi-junk, spatte de boel uit elkaar.

Lees de column van Johan Van Overtveldt in Trends