Eurocrisis bedreigt nu ook... Duitsland

Credit default swaps (CDS) voor Duitse, Franse en Nederlandse staatsobligaties zijn afgelopen dagen gestegen tot ver boven de niveaus van niet-EMU-staten in Scandinavië. Speculanten kopen CDS om snel geld te verdienen aan het ineenstorten van de kredietwaardigheid van een land. Bij zo'n overeenkomst wordt het kredietrisico op een derde partij overgedragen. Naarmate de obligatiekoersen zakken en de onzekerheid van een terugbetaling toeneemt, stijgt het contract in waarde. CDSwaps worden vooral gebruikt om zich tegen een verlies in te dekken maar zijn ook het onderwerp van pure speculatie.

Volgens professor Wilhelm Hankel van de universiteit van Frankfurt beginnen de Duitsers te begrijpen dat hun land onmogelijk alle landen van de eurozone kan redden, zonder zelf failliet te gaan. Volgens hem hebben mensen afgrijselijke herinneringen aan 1923 en 1948 toen ze al hun spaargeld kwijtraakten. Niemand kan nog een kluis huren in een bank, want die zijn alle al verhuurd aan klanten die er goud en zilver in bewaren. Ook minister van Financiën Wolfgang Schaüble deed zijn duit in het zakje door te verklaren 'dat Duitsland niet zwemt in het geld, maar verdrinkt in de schulden'. Uit verschillende statistieken blijkt dat Duitsland -indien rekening wordt gehouden met demografische gegevens- een van 's werelds hoogste schuldgraden heeft.

Vorige week deed een gerucht de ronde als zou Europa de omvang van het EFSF (European Financial Stability Facility) willen verdubbelen. Hoewel Brussel dat gerucht met klem ontkent blijft het hardnekkig voortleven, vooral omdat een simpel rekensommetje leert dat het EFSF 140 miljard euro te weinig geld in kas heeft om voor de eventuele reddingen van het trio Ierland, Portugal en Spanje te betalen.

Volgens commentators kan de regering Merkel zich politiek geen uitbreiding van het noodfonds permitteren, nu Duitsland volgend jaar voor belangrijke regionale verkiezingen staat.

Volgens Hankel komt de Duitse geldmachine snel tot stilstand indien het Duitse Grondwettelijk Hof in februari oordeelt dat de redding van Griekenland, het EFSF en andere ECB-obligaties in strijd zijn met de Duitse Grondwet. 'Ik ben er van overtuigd dat het Hof verdere betalingen zal verbieden'. (FZ)