Overnames blijven grote risico's inhouden

Meer dan de helft van de honderd grootste transacties tijdens de jongste overnamegolf zijn volgens een aantal criteria een mislukking geworden. Dat is de conclusie van een onderzoek van het persbureau Bloomberg. Daarbij wordt opgemerkt dat 53 procent van de grootste overnemers tijdens de drie jaar voor het uitbreken van de economische crisis twee jaar later minder goed presteerden dan hun sectorgenoten. De slechtste prestaties werden geleverd door de groepen McClatchy, Boston Scientific en Sprint Nextel, die op dit ogenblik minder waard zijn geworden dan de prijs die ze voor hun overnames hebben betaald. Deze overnames zouden volgens Bloomberg dan ook eigenlijk niet mogen zijn gebeurd.

"De jongste overnamegolf liet voor 10 triljoen dollar aan transacties optekenen, zelfs nadat meer dan een decennium onderzoek heeft uitgewezen dat deze deals de overnemers weinig baat bijbrengen," merkt Bloomberg op. "De aandelenkoersen van alle grote overnemers blijken minstens 3 procent achter te liggen op de algemene indexen." Alexander Roos, analist bij de Boston Consulting Group, merkt op dat chief executives verplicht zijn om te streven naar groei en marktleiderschap en dus op zoek gaan naar overnames. Roos voegt er aan toe dat iedereen er ook altijd van overtuigd is de eerste te zullen zijn om van die projecten een groot succes te maken.

Roos voegt er aan toe dat overnames tijdens een hoogconjunctuur een groter risico lopen op mislukking dan transacties die tijdens een dalperiode worden afgesloten. "Door een gebrek aan financiële middelen en kredietmogelijkheden kunnen bedrijven echter mogelijk geen kansen krijgen om op het meest geschikte ogenblik transacties te realiseren," voert Roos aan. Het persbureau merkt op dat de jongste economische vertraging gepaard ging met de instorting van de overnamemarkt, waarbij het jaarlijkse transactiebedrag meer dan de helft terugviel tot 1,8 triljoen dollar. Donna Hitscherich, professor financiën aan de Columbia University, zegt dat overnames aan lage prijzen voor gunstige resultaten kunnen zorgen, maar moet men de moed hebben om tegen de stroom in te roeien. (MH)