Wat doet Steve Jobs met een berg cash van 48 miljard dollar?

35 miljoen dollar winst per dag. De iPod, de iPhone, de iPad... het zijn allemaal bestsellers geworden en dat uit zich nu ook in de balans van het bedrijf uit Cupertino. Indien analisten van Macquarie het bij het rechte eind hebben zitten Steve Jobs en zijn collega's eind dit jaar op een berg cash van 48 miljard dollar. Want het bedrijf realiseert dit jaar een operationele marge van gemiddeld 29%. Wat kan een bedrijf met zo'n stapel geld doen?

Volgens Macquarie is het weinig waarschijnlijk dat Apple doet wat menig ander bedrijf zou doen: het geld onder aandeelhouders herverdelen in de vorm van dividend of het terugkopen van eigen aandelen. Waarom? Omdat de markt zegt dat Apple vandaag met elke dollar die het gebruikt vijf dollar kan realiseren. Indien de huidige successen aanhouden zal Apple eind 2012 op een berg geld van 75 miljard dollar zitten. Aandeelhouders hopen dus dat Apple ook deze miljarden kan besteden aan goed renderende investeringen, eerder dan dat ze zelf een bestemming voor dat (terugverdiend) geld moeten gaan zoeken.

Dan zijn overnames een mogelijke piste. Apple kan zonder verpinken een bedrijf als bijvoorbeeld Skype kopen. Maar probleem daarbij is dat de return die zo'n overname genereert dan weer een pak lager zal zijn dan wat Apple met het eigen productgamma realiseert.

Ook grotere acquisities behoren tot de mogelijkheden. Nadat de waarde van het aandeel op één jaar tijd meer dan verdubbelde, heeft Apple vandaag een beurskapitalisatie van 220 miljard dollar (dat is meer dan die van 's werelds grootste supermarktketen Wal-Mart). Om de zaken in perspectief te zetten: overnames van de grootte van pakweg Oracle (beurskapitalisatie 130 miljard dollar) en SAP (60 miljard dollar) zijn theoretisch zeker niet ondenkbaar.

Volgens de analisten van Macquarie lijdt het geen twijfel dat de markt het management van Apple veel vertrouwen geeft door te suggereren dat het van elke dollar vijf dollar kan maken. Het betekent tevens dat dit management zeer omzichtig met mogelijke overnames zal moeten omgaan wil het de huidige aandeelhouderswaarde niet vernietigen.