De wonderlijke Spyker-Saab deal

Victor R. Muller, Nederlands zakenman en CEO van Spyker, heeft het verlieslatende Saab overgenomen van General Motors. In werkelijkheid meer een speculatieve vastgoed  dan een " Red Saab" operatie. De nieuwe maatschappij krijgt de naam Saab Spyker Automobiles N.VEen van GM's problemen bij het oorspronkelijke overnamebod was het aandeel van de Russische investeerder Mr. V. Antonov in Spyker.

GM vreesde overdracht van intellectuele eigendom aan Rusland. Uiteindelijk werd een akkoord bereikt nadat Muller zijn Russische aandeelhouder had uitgekocht.

Spyker betaald 74 miljoen $ voor Saab. Op voorwaarde van goedkeuring van een lening door de EIB met Zweedse staatswaarborg van 400 miljoen €. GM krijgt bovendien voor 326 miljoen € preferente aandelen met vervaldag op 31 december 2016. De aandelen geven GM recht op een dividend van 6 per cent, stijgend naar 12 per cent op 1 juli 2014. GM's aandeel is goed voor iets minder dan 1 per cent van de stemgerechtigde aandelen. Spyker onderhandelt bovendien met GM over de overname van Saab Great Britain Ltd. De Engelse Saab importeur. De productielijnen en patentrechten van de oudere Saab 9-3 en huidige Saab 9-5 modellen blijven eigendom van het Chinese SAIC.

De activa van Saab worden geschat op 547 miljoen €. Daarin 191 miljoen € aan voorraden en 198 miljoen € cash. Dit laatste waarschijnlijk de opbrengst van de verkoop aan SAIC.

De gezamenlijke jaaromzet van Saab en Saab GB ligt bij 1 miljard € (2009) ,1,6 miljard € 2008. Het operationele verlies ligt voor 2009 bij 400 miljoen €, tegenover 300 miljoen in 2008.

Of, in 2009, een gemiddeld verlies van 10.000 € per verkochte auto.

Om de overname de financieren leent Spyker 25 miljoen $ en 74 miljoen € bij Tenaci Capital B.V. De holdingmaatschappij van V.Muller die een week voor de overname werd opgericht, met vestiging op het privé adres van Muller.

De Spyker/Saab constructie roept heel wat vragen op. De Nederlandse Vereniging van Effectenbezitters (VEB) heeft vragen bij de identiteit van de financiers die via Tenaci Capital de leningen aan Spyker en de uitkoop van de Russische investeerder in Spyker financieren. Volgens VEB bezit Muller na de overname van het aandelenpakket van Antonov, meer dan 30 per cent van de Spyker aandelen. Daardoor is hij wettelijk verplicht een bod uit te brengen op de resterende aandelen.

Voor GM is de verkoop alleszins een goede zaak. GM blijft leverancier van motoren, transmissies en andere componenten voor de nog in productie zijnde modellen. Samen met de interesten op de preferente aandelen is dat meer dan wat GM ooit aan Saab heeft of zelfs had kunnen verdienen.De kosten voor de ontwikkeling van nieuwe modellen zullen door Spyker zelf moeten worden gefinancierd. Aan een conservatief geschat 1 miljard € per model een zware opdracht voor een bedrijf met een jaaromzet van 1 miljard € (2009).

De Nederlandse Europarlementariër Corien Wortmann (CDA) heeft vragen bij de Zweedse staatsteun onder vorm van waarborgen voor de lening van de EIB aan Spyker. Wanneer de Euopese Commissie dezelfde normen hanteert als bij de goedkeuring van 500 miljoen € staatswaarborg aan Volvo in 2009   lijkt dit onwaarschijnlijk. Een der voorwaarden is dat het steuntrekkende bedrijf zich op 1 juli 2008 niet in financiële moeilijkheden bevond.